「什么是期货期初权益」 期货账户里 期初权益,通过搬砖挣钱的平台
2019年12月03日

什么是期货期初权益: 期货账户里 期初权益 当前权益是什么意思?

期权权益是不算你浮亏的.比如你的保证金是5000.00浮亏1200.00现在你的期权权益是5000.00那么当前权益就是3800.00

其他答案:当前权益,是当前时点所真正具有的资金数量,其中包括持仓的资金价值。 所以当前权益反应的是你可体现的资金,但是持仓并未平仓,暂时不能实现提现。

其他答案:客户权益,即客户的交易保证金+浮动盈亏+结算准备金计算出来的。 初期权益,指在客户为发生交易时的客户权益。 当前权益,是当时的交易保证金与浮动盈亏之和。 如果盘中以当前价格平仓,收盘以结算价平仓后你账户的资金 如果账户资金10000,以5600的价格买入一手白糖,上一个交易日结算价是5595,当前价格是5610,期初权益就是10000-50=9950,当前权益就是10000+100=10100 客户权益=上日结存+出入金-手续费+平仓盈亏+持仓盯市盈亏 初期权益是指上日结算完之后客户权益 当前权益=当前的交易保证金+浮动盈亏-手续费+可用资金。

其他答案:期货在交易时间段时,交易系统每时每刻在盯着盘面,依据您的持仓和持仓期货价格的变化,计算您的盈亏,从而算出您现在账面有多少资产。 计算出的结果,就是期货的动态权益。

什么是期货期初权益: 期初权益和当前权益是什么意思-百度知道

展开全部 客户权益,即客户的交易保证金+浮动盈亏+结算准备金计算出来的。 初期权益,指在客户为发生交易时的客户权益。 当前权益,是当时的交易保证金与浮动盈亏之和。如果盘中以当前价格平仓,收盘以结算价平仓后你账户的资金如果你账户资金10000,以5600的价格买入一手白糖,上一个交易日结算价是5595,当前价格是5610,你的期初权益就是10000-50=9950,当前权益就是10000+100=10100客户权益=上日结存+出入金-手续费+平仓盈亏+持仓盯市盈亏初期权益是指上日结算完之后客户权益当前权益=当前的交易保证金+浮动盈亏-手续费+可用资金... 收起回答

什么是期货期初权益: 国内期货的期初权益,保证金是什么意思-百度知道

展开全部 涉及期货资产变化的几个公式: 期初权益可以理解为期货交易日交易前的账户权益,主要方便期货进行结算而用,会计的期初,当前可以理解为期末,期末减去期初(在账户内不发生转账情况下)就是当日或者当期盈亏。 在期货市场上,交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保,便可参与期货合约的买卖,这种资金就是期货保证金。 在我国,期货保证金(以下简称保证金〕按性质与作用的不同,可分为:结算准备金和交易保证金两大类。 结算准备金一般由会员单位按固定标准向交易所缴纳,为交易结算预先准备的资金。结算准备金是指会员为了交易结算在交易所专用结算账户中预先准备的资金,是未被合约占用的保证金。结算准备金的最低余额由交易所决定。 交易保证金是会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金。它又分为初始保证金和追加保证金两类:初始保证金和追加保证金。... 收起回答

什么是期货期初权益: 什么是当前权益,初期权益,客户权益

1、客户权益,即客户的交易保证金+浮动盈亏+结算准备金计算出来的。初期权益,指在客户为发生交易时的客户权益。当前权益,是当时的交易保证金与浮动盈亏之和。2、客户权益=上日结存+出入金―手续费+平仓盈亏+持仓盯市盈亏。初期权益是指上日结算完...

其他答案:呵呵,你说的是期货里面的术语。 客户权益,即客户的交易保证金+浮动盈亏+结算准备金计算出来的。初期权益,指在客户为发生交易时的客户权益。当前权益,是当时的交易保证金与浮动盈亏之和。 如果盘中以当前价格平仓,收盘以结算价平仓后你账户的资金 如果你你账户资金10000,以5600的价格买入一手白糖,上一个交易日结算价是5595,当前价格是5610,你的期初权益就是10000-50=9950,当前权益就是10000+100=10100 客户权益=上日结存+出入金―手续费+平仓盈亏+持仓盯市盈亏 初期权益是指上日结算完之后客户权益 当前权益=当前的交易保证金+浮动盈亏-手续费+可用资金 (据专业资料,建议采纳楼上的,我的是网上找来的)

其他答案:客户权益通俗的说就是把手中的合约平仓后账户中总共有多少钱。浮动盈亏也叫持仓盈亏,是指把手中持有的合约全部平仓后的盈亏。而持仓盯市盈亏只是与前一天比较得到的今日盈亏额。所以,算总数应用浮动盈亏。 浮动盈亏是交易者在交易闭市时所持有合约按当日结算价计算的持仓值与原持仓值的价差。浮动盈亏是一种未实现损益,根据会计瞩目收入实现原则,通常不确认为投资收益。但是,由于期货投资风险较大,为了向财务报表的使用者提供决策相关的信息,有必要对此加以揭示,以区别于已实现的期货投资损益平仓盈亏。

什么是期货期初权益:期权详解(1)——上证50ETF期权介绍

《期权详解》是一系列文章,致力于向大众普及期权,这个既新鲜又老旧的金融衍生品。

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一、上证50(指数)

上证 50 指数(指数代码:000016)是由上海证券交易所最大的 50 只股票构成 的指数。上证 50 指数由中国超级蓝筹股构成,代表中国股市最核心的资产。上 证 50 指数的成分股权重构成如下:

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二、上证 50ETF 基金

上证 50ETF 基金特指华夏基金旗下的上证 50ETF(基金代码:510050),是华夏基金锚定上证 50 指数成分股各自权重进行相同比例的股票投资的指数型基金。 目前基金规模 460 亿左右。

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三、上证50ETF期权

上证50ETF期权的合约标的为“上证50交易型开放式指数证券投资基金”。自2019年2月9日起,上交所按照不同合约类型、到期月份及行权价格,挂牌相应的上证50ETF期权合约。

上证50交易型开放式指数证券投资基金的证券简称为“50ETF”,证券代码为“510050”,基金管理人为华夏基金管理有限公司。

上证50ETF期权的基本条款如下:

(一)合约类型。合约类型包括认购期权和认沽期权两种类型。

(二)合约单位。每张期权合约对应10000份“50ETF”基金份额。

(三)到期月份。合约到期月份为当月、下月及随后两个季月,共4个月份。首批挂牌的期权合约到期月份为2019年3月、4月、6月和9月。

(四)行权价格。首批挂牌及按照新到期月份加挂的期权合约设定5个行权价格,包括依据行权价格间距选取的最接近“50ETF”前收盘价的基准行权价格(最接近“50ETF”前收盘价的行权价格存在两个时,取价格较高者为基准行权价格),以及依据行权价格间距依次选取的2个高于和2个低于基准行权价格的行权价格。

“50ETF”收盘价格发生变化,导致行权价格高于(低于)基准行权价格的期权合约少于2个时,按照行权价格间距依序加挂新行权价格合约,使得行权价格高于(低于)基准行权价格的期权合约达到2个。

(五)行权价格间距。行权价格间距根据“50ETF”收盘价格分区间设置,“50ETF”收盘价与上证50ETF期权行权价格间距的对应关系为:3元或以下为0.05元,3元至5元(含)为0.1元,5元至10元(含)为0.25元,10元至20元(含)为0.5元,20元至50元(含)为1元,50元至100元(含)为2.5元,100元以上为5元。

(六)合约编码。合约编码用于识别和记录期权合约,唯一且不重复使用。上证50ETF期权合约编码由8位数字构成,从10000001起按顺序对挂牌合约进行编排。

(七)合约交易代码。合约交易代码包含合约标的、合约类型、到期月份、行权价格等要素。上证50ETF期权合约的交易代码共有17位,具体组成为:第1至第6位为合约标的证券代码;第7位为C或P,分别表示认购期权或者认沽期权;第8、9位表示到期年份的后两位数字;第10、11位表示到期月份;第12位期初设为“M”,并根据合约调整次数按照“A”至“Z”依序变更,如变更为“A”表示期权合约发生首次调整,变更为“B”表示期权合约发生第二次调整,依此类推;第13至17位表示行权价格,单位为0.001元。

(八)合约简称。合约简称与合约交易代码相对应,代表对期权合约要素的简要说明。上证50ETF期权的合约简称不超过20个字符,具体组成依次为“50ETF”(合约标的简称)、“购”或“沽”、“到期月份”、“行权价格”、标志位(期初无标志位,期权合约首次调整时显示为“A”,第二次调整时显示为“B”,依此类推)。

(九)其他条款。上证50ETF期权的其他条款详见“上证50ETF期权合约基本条款”。

上证50ETF期权合约基本条款

合约标的

上证50交易型开放式指数证券投资基金(“50ETF”)

合约类型

认购期权和认沽期权

合约单位

10000份

合约到期月份

当月、下月及随后两个季月

行权价格

5个(1个平值合约、2个虚值合约、2个实值合约)

行权价格间距

3元或以下为0.05元,3元至5元(含)为0.1元,5元至10元(含)为0.25元,10元至20元(含)为0.5元,20元至50元(含)为1元,50元至100元(含)为2.5元,100元以上为5元

行权方式

到期日行权(欧式)

交割方式

实物交割(业务规则另有规定的除外)

到期日

到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延)

行权日

同合约到期日,行权指令提交时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:30

交收日

行权日次一交易日

交易时间

上午9:15-9:25,9:30-11:30(9:15-9:25为开盘集合竞价时间)下午13:00-15:00(14:57-15:00为收盘集合竞价时间)

委托类型

普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托以及业务规则规定的其他委托类型

买卖类型

买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓以及业务规则规定的其他买卖类型

最小报价单位

0.0001元

涨跌幅限制

认购期权最大涨幅=max{合约标的前收盘价×0.5%,min [(2×合约标的前收盘价-行权价格),合约标的前收盘价]×10%} 认购期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10%
认沽期权最大涨幅=max{行权价格×0.5%,min [(2×行权价格-合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%} 认沽期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10%

熔断机制

连续竞价期间,期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最小报价单位时,期权合约进入3分钟的集合竞价交易阶段

四、上证 50 指数与上证 50ETF 期权关系

l 上证 50 指数是上海证券交易所最大的 50 只蓝筹股构成的指数;

l 上证 50ETF 期权是以上证 50ETF 指数型基金为标的资产创设的金融衍生品;

l 上证 50ETF 是华夏基金成立的指数型基金,按照上证 50 指数中各自的权重买 入 50 只股票,以锚钉上证 50 指数。因为是锚定关系,意味着价格并不完全一致,但会非常相近。


新手操作建议

控制仓位:

新手建议一两张入手起步,熟悉操作之后逐渐加单;多空方向不明朗时,不宜重仓。

止盈止损:

设置止盈线,保护利润;设置止损线,保护本金。可考虑配合使用人人期权软件的止盈止损功能。

平值左右:

稳健的投资策略是平值期权和浅度虚值。实值期权资金利用效率低,深度虚值期权与标的资产相关性弱。

本月次月:

本月合约流动性最强,利于成交,涨幅也最可观;最后一周,若以稳健为出发点,建议择机移仓至次月合约。其中,移仓指卖出原有合约,买入另外合约。

什么是期货期初权益:期权与期货的区别及对冲策略比较

期权和期货作为衍生品中最主要的风险管理工具,总是会被投资者拿来对比。那么它们的具体差异在哪里呢?本文将从市场交易概况以及工具运用的差异两方面入手,对期权和期货的进行直观的比较。

一、全球期货和期权活跃度均较高,但资产偏好有差异

从全球衍生品市场的交易量来对比期货和期权的活跃度,可以发现近5年以来期货成交量均略高于期权成交量;不过总体上两者相差有限,根据2019年FIA的数据统计,全球交易所期货成交量约为148亿,期权成交量则为103亿,两者都是主要的衍生品投资工具。

图1:全球交易所期货VS期权交易量对比

(2013至2019)

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数据来源:FIA 中信期货研究部

进一步来看期货和期权交易的资产类别偏好,则可以发现:全球期货交易中主要以商品期货为主;而在期权交易中,权益类的期权产品则占到了主导地位。从2019年全球交易所的数据来看:全球158亿的期货交易量中,权益类交易量占比仅24.5%;而在全球93亿的期权交易量中,权益类期权的交易量达到了其中的77.8亿,占比高达83.4%,反映了场内期权交易中,权益类产品更受欢迎。此外,根据统计,场内交易的权益类期货期权产品中,指数类产品相比个股类产品的市场需求更高。

表1:2019年FIA统计全球交易所期货期权权益类成交量

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二、举例看期货和期权运用的核心不同

在对期权和期货市场概况有所了解后,我们来了解一下期货和期权作为风险对冲工具的不同之处。概况来说,可以将差异分为三类:是否具有选择权、收益结构差异、保证金差异。以持有50ETF为例,来对比运用期货和期权进行风险对冲的核心差异。假设在2019年4月2日,投资者持有50ETF,此时50ETF的价格为2.702人民币。但是投资者认为在未来的1个月时间内50ETF有下跌的可能,因此希望通过衍生品工具对现货持仓进行对冲。此时,投资者有两个选择,分别用IH股指期货和50ETF期权进行对冲,即投资者既可以通过开仓IH股指期货空单锁定50ETF下跌风险,也可以通过买入50ETF认沽期权对冲下跌风险。其中,1手IH期货合约市值近似等于300,000份50ETF,1张50ETF期权合约对异地在家客服招聘58应10,000份ETF。但需要注意的是,这里为了简化计算,我们全部以每股为单位进行计算,即将IH的点数除以1000,大致折算为对应的每股50ETF的价格。当N个交易日之后,若50ETF价格下跌到2.5元每股时,投资者持有的现货50ETF将面临每股0.202元的损失。

情形一:如果投资者在期初开仓IH股指期货空单对冲下跌风险,在假设无基差变动的背景下,期货价格下跌至2.491,期货端反而能获得0.202元的收益。那么50ETF和期货的资产组合的整体盈亏将为0元,即完全对冲了个股下跌的风险。

情形二:如果投资者在起初买入一个4月到期的平值认沽期权对冲下跌风险,在缴纳了每股0.0699元的权利金后,投资者就具有了在行权日选择行权的权利。当股价下跌至2.5元,小于2.7的行权价时,投资者行权,期权端行权的收益就可以抵消现货下跌的损失。不过考虑到买入期权需要支付权利金,因此利用买入认沽期权进行对冲的资产组合整体盈亏为-0.0699元每股,也就是权利金的金额。

表2:下跌市中的避险交易:期货VS买入认沽期权(收益差异)

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从上面这个例子,我们可以很明确的了解两者的差异:

收益差异

首先,从对冲后的组合收益来看,期权和期货有所不同,其差异主要源自收益结构的不同。在不考虑期货基差变动的情况下,如果利用期货进行对冲,无论现货标的价格如何变化,整个组合收益都将为0,也就是投资者在对下跌风险进行对冲的时候也放弃了股票上涨时的收益。但是对于买入认沽期权来说,在50ETF下跌的时候尽管会损失一部分权利金,但也实现了对现货头寸的保护,且损失的权利金金额已确定;而在上涨时选择不行权就不会放弃现货端的上涨。其中,只要当股价的涨幅大于权利金的支出时,整个组合能获得盈利。

是否有选择权

简单概括,期权具有选择权,而期货没有。上面的例子中,在行权日现货价格出现下跌时,无论是通过买入认沽期权并行权,还是建立期货空单都能达到对冲的效果。而若在上涨的情形下,期权的买方则可以选择不行权来获得个股上涨的收益,相比而言,期货由于必须履约,实际上是放弃了现货上涨的收益。需要注意的是,期权的买方需通过支付权利金来获得这个权利,而期货则不需要。

保证金差异:

从保证金的收取来看,期货交易中交易双方都需要缴纳保证金,而期权则仅对期权卖方收取保证金,买方则不需要。在上面的例子中,在建立IH空单时按照交易所规定投资者需要按15%的比例缴纳保证金,而认沽期权的买方则并无保证金的支出。此外,从杠杆率来看,期权的杠杆率一般更高,因此在实际交易中也需要对风险进行更为严格的管理。

延伸阅读

期权和期货作为两种最重要的场内衍生品,在帮助投资者分散风险、增强收益等方面具有重要作用。然而,两者无论是在本质属性还是在实际运用上都有着巨大的差别,对投资效果也有着不同的影响。下面,我们就来辨析期权与期货的区别。

产品属性的差别

表面上看,交易期权和期货都可以实现在未来的某个时间买入或卖出标的资产,然而,二者在本质属性上有着巨大差别。期权合约是购买方能够在到期日以约定的价格买卖标的资产的权利的体现,而期货是一种先交钱后交货的交易方式。具体来看:

期权是权利的证券化,购买一张认购期权就拥有了可以在到期日以行权价购买标的资产的权利。期权合约本身具有价值,投资者在期权市场上交易出来的价格为期权的权利金,即拥有这份权利需要支付的对价,而非标的本身的价格。

期货是一种交易方式,购买一张期货合约就相当于购买了一定量的标的资产,但这一标的资产要在到期日才能真正交割。区别于期权合约,期货合约本身没有价值,开仓交易后增加的合约持仓不具有资产价值。投资者在期货市场上交易出来的价格并非期货合约本身的价格,而是到期日时标的资产的价格。

买卖双方权利义务的差别

在现货市场,无论是交易股票还是交易商品,买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。卖方需要按照约定交付货物,而买方则要支付对价。在这一点上,期货与现货是类似的,期货合约是双向合约,交易双方都要承担期货合约到期交割的义务,如果不愿交割,则必须在有效期内反向交易平仓。然而在期权交易中,买卖双方的权利义务不对等。合约到期时买方有权选择以合约规定的价格买入或卖出标的资产,抑或选择放弃这项权利,而卖方则有根据买方要求被动履约的义务。一旦买方提出行权,卖方必须以履约的方式了结该期权合约。这也是为什么我们通常称期权合约的买方为权利方,称卖方为义务方。

正是由于买卖双方权利与义务的对称性不同,导致期权交易与期货交易的盈亏特点也产生了较大差异。期权交易中,买卖双方在权利和义务上不对称,因此双方的盈利和亏损也是不对称的:买方可能拥有无限的盈利,但亏损却是有限的,最大亏损就是付出的权利金;相反,卖方的收益是有限的,即收取的权利金,但潜在的亏损却是不确定的,甚至有可能产生无限的亏损。而在买卖双方权利义务对等的期货交易中,随着期货价格的变化,买卖双方都面临着无限的盈利或亏损。

交易方式的差别

打开交易软件中期权和期货的行情页面时,我们很容易发现期权与期货在合约安排上有很大的不同。期权市场上,期权合约不但有不同月份的区分,还有不同行权价的区分、认购期权与认沽期权的区分。不仅如此,随着标的资产价格的波动,还有可能挂出新行权价的期权合约,因此期权合约的数量相对较多。而期货合约只有交割月份的区分,因此相对而言期货合约数量固定且有限。

另外,投资者在进行期权或期货交易时可能会被要求交纳一笔保证金作为履约保证,但期权与期货的保证金安排有所不同。期权交易中,买方向卖方支付权利金,但不交纳保证金;卖方收到权利金,但要交纳保证金,并且随着标的资产价格的变化,卖方还可能会被要求追加交保证金。而在期货交易中,买卖双方在成交时不发生现金收付关系,但均要交纳交易保证金。同时,由于实行当日无负债结算制度,买卖双方每日的持仓保证金也会随着标的资产价格的变化而变化。

当投资者试图建立不同的投资策略以应对不同的市场行情时,不难注意到期权与期货适用的行情与赚取收益的方式也是不同的。通常,如果仅仅进行现货交易,则只有在市场上行时才能赚取收益。有了期货合约,在市场上升和下降时,投资者可以分别买入和卖出期货合约来赚取收益。而在期权市场,投资者不仅可以在行情上升和下降时盈利,也可以在市场大幅波动或横盘调整时,通过做多或做空波动率的策略赚取收益,还可以利用期权时间价值的流逝来赚取收益。

套期保值效果的差别

保险功能是期权、期货等衍生品最基础的功能之一,保险策略也是实际交易时投资者最常使用的交易策略。投资者在持有现货头寸的同时,通过持有相反的衍生品头寸,就可以达到对冲风险的目的。然而,由于期权与期货存在盈亏特点的差别,两者在套期保值的效果上不尽相同。

如果利用期货进行套期保值,投资者可以在持有现货多头的同时卖出期货合约,或在持有现货空头的时候买入期货合约。由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同,因此在现货市场上的亏损会被期货市场上的盈利所弥补。然而,利用期货做套期保值在对冲风险的同时,也对冲掉了潜在的利润。当行情走势对持有的现货头寸不利时,期货套保能够发挥对冲风险的作用,但当行情走势对持有的现货头寸有利时,持有的期货头寸就会产生亏损,吞噬现货端的利润。

如果利用期权进行套期保值,投资者可以在持有现货多头的同时买入认沽期权,或在持有现货空头的同时买入认购期权。由于期权的潜在盈利和亏损不对称,买入期权合约的最大损失仅限于支付的权利金,因此,当行情走势对持有的现货头寸不利时,现货市场上的亏损会被期权市场上的盈利所弥补,而当行情走势对持有的现货头寸有利,现货的收益超过权利金成本时,期权套保组合就能够赚取额外收益。

什么是期货期初权益:期货大赛总冠军周伟谈程式化交易

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他的实盘账户从30万元起步,1年后达到223万元,收益率超过600%。但是,1年内他的交易总手续费才5万元。他的背后是“中线、顺势、轻仓、多品种”组合的程式交易模式,他创立了适合自己性格的系统交易方法并严格执行
[程式交易“信徒”希望自己像机器那样没有思想,没有观点。他们不在意财经新闻,也从不去看持仓排行榜,最怕旁人要求他们预测后市]
上周日(6日)中午,当记者匆匆赶到本报报社时,一位寸头、圆脸的敦实年轻人早已在安静的报社阅览室等候许久。竟然比最初约定见面时间提前了近一个小时到达的周伟,仍如平常操盘时保持着气定神闲。
而一天前,他刚在中国金融投资“潜龙出渊2008~2009期货实盘精英选拔赛”(下称“选拔赛”)颁奖仪式上荣获综合总冠军,并发表了名为“程式交易的胜利”的获奖感言,这让程序化交易或系统交易的中国痴迷者们欢呼不已。
“我没什么高学历,之前也仅参加过一次期货仿真交易大赛”,自称慢性子才形成“中线、顺势、轻仓、多品种组合”的程式交易模式的周伟在报社附近的一家咖啡厅里打开了话匣子。

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记者:在为期一整年分两赛季进行的选拔赛上,你不仅从收益率、盈亏金额和盈利的稳定性三个方面综合评估获得年度综合总冠军,还获第二赛季A组(初始权益大于30万元组)收益率第五名,而在前半年的第一赛季更登上A组收益率第一的宝座。能否介绍参赛过程?
周伟:参赛账户的初始资金30.8万元全为自有资金,且在为期一年的选拔赛过程中该账户封闭交易,无任何出入金。当然我还在同时操作着其他账户,但在参加本次选拔赛之前尚无任何期货实盘大赛经历。
第一赛季结束(今年2月27日)时资金权益是1374133元,赢利1066308元,前6个月收益率为+346.40%,折合月均收益率28.32%,且在这前6个月实现了每月均赢利,最高月收益率达+77.73%(去年11月),最低月收益率也有+2.56%(今年1月)。
而上月底第二赛结束时,该账户权益达2228211元,即12个月投资收益率为+623.86%,折合月收益率为+17.93%,其中赢利月份11个,亏损月份发生在今年5月(-9.54%)。
其实,从我前5年的交易记录统计来看,10%左右的月均收益率及100%至150%左右的年均收益率是常态,而比赛的收益率肯定是有点偏高了,是非常态的,这和比赛期间碰到百年不遇的全球金融危机有关。去年9月初我已做空天胶,10月更全面看空,如不是因为各交易所为控制市场结算风险而实施三个跌停后强制减仓制度,当月收益率还要更高,但不可否认高收益率确有运气成分。
不过,我的最后收益率虽比不上创造国内期货实盘大赛年度收益率42.4倍纪录(第一赛季更高达54.7倍)的王向洋,及第二赛季B组收益率冠军11.8倍(初始权益小于30万元组)的成绩,但能够最后夺取奖金最高的年度综合总冠军,还是与严格执行程式交易纪律而使得风险可控密不可分。
一年赛期中,我的账户资金最大回撤比例-30.38%,而上半程赛期资金最大回撤率曾控制在15%以内。
记者:程式交易在国外早已是机构投资者的利器,也被蒙上各种神秘面纱。能否透露你15年来对于程式交易研究的一些心得体会?
周伟:其实,我和美国“海龟交易法则”的创始人丹尼斯一样没有什么高学历。
我自己虽不懂编程,但有一位浙江大学计算机系毕业的20多年老朋友会按我的交易系统要求编写程式交易的相关程序。其实,这位朋友不懂期货。
且我个人认为,投资者如果对程式交易感兴趣的话,还是自己动手开发适合于自己性格只属于自己个人所拥有的系统。因为这个世界上是没有完美无缺的程式交易系统存在的,每一个系统多多少少都是有其Bug,你的交易系统必须不断地在实战中发现问题并且解决和优化,以适应期货市场的不断发展。就拿我自己的系统来说,五年前的系统和现在使用的系统,已经经历过了十几次的修改,当然系统的基本框架和原理是不变的,但小修小补总是难免的。
说到程式交易,很多人可能会以为它是一种什么交易软件,其实程式交易可以是以电脑软件的形式存在,也可以只存在于人脑之中急聘喷水织挡车工,是一些数据、公式、指标和概率的有机组合而成的交易规则,这取决于系统的简便程度和系统开发者实战的需要(这个星球上最有名的程式交易系统——海龟交易法则就不是一套交易软件)。但有一点是必需的,无论你的系统是不是电脑软件,同一个程式交易系统,不同的人使用,在完全执行系统信号的前提下,其交易记录和盈亏状况必须是相同的,也就是说系统信号必须具有客观性,唯一性和排他性的。
而真正的程式交易“信徒”,擅长概率推算和逻辑判断,喜欢与大概率事件为伍,同时还计划好了发生小概率事件时的应对措施,且在交易中他们希望自己像一台机器那样没有思想,没有观点。他们不会在意报纸上的财经新闻,也从不去看持仓排行榜。他们最怕旁人要求他们预测后市,其生活自律而内敛。
一套完整的程式交易系统则应包括趋势操作、资金管理和风险控制三部分。
趋势操作子系统,首先就是告诉你现在应该做什么品种,是做多还是做空,趋势型程式交易者一般都是运用一套正期望值的操作系统。可能它的成功率没有超过五成,但它的盈亏比必须大于1(当然这个数值越高越好),迅速认赔而让获利部位继续发展。
资金管理就是根据你账户上的资金权益,和你自身的风险承受力,来决定你可以在多少个投资品种选择交易机会,同时在决定开仓时候应该下多大的量,毕竟一个100万资金权益的账户和一个200万资金权益的账户,下的单量肯定是不同的,就是同样100万资金权益的2个交易账户,三成风险承受力和五成风险承受力,下单量也是有差别的。
风险控制子系统,则要求你在头寸建立之前,预先必须设定好退出的点位,除了“止损点”的确定,你的系统还必须说明赢利头寸应该如何离开这个市场,任何不能明确说明“止损点”和“止赢点”的系统,都不能算是一个完整的系统。
我将自己的程式交易模式总结为“中线、顺势、轻仓、多品种组合”。
中线主要是指主动性头寸而言的,如果是被动性头寸,我一般是不持仓过夜的,对就留、错就砍,浮亏的单子马上处理掉,浮盈的单子要留得久一点。具体在本次实盘大赛中,我持仓最长达3个月。
我一般是通过图形组合和均线来跟踪市场价格的主要运行趋势并进行交易,通过跟踪趋势以顺势交易使得亏损止于小额,不作孤注一掷式的交易,任何一笔交易的风险都以不影响整体资金运作为基础。在风险可控情况下,让盈利充分增长坚持以中线顺势交易的投资理念。严格执行交易计划,通过杠杆比率对冲市场风险,立足于能长期稳定地获取并累积市场价差利润。
交易品种上来说,我一般喜欢选择那些流动性好,波动性大的品种。现在我主要交易天然橡胶、螺纹钢、白糖、PTA、塑料、PVC、菜籽油、豆油和棕榈油9个品种,且资金分配表现为平均配置。外盘品种在国内非24小时交易的盘面上经常表现为各种隔夜跳空缺口,故有意避开铜等国际性品种。
国内倡导程式交易的鼻祖波涛博士曾提到,如果期货交易品种低于10个,则达不到风险分散化的目的。一般来说,选择在10~20个低相关甚至负相关度品种上以相等数量划分的多品种投资组合,可以分散和降低市场风险,谋求长期稳健的资金增长。但目前国内期货市场推出的各品种,考虑到成交量和价格连续性的因素,可供选择的成熟品种不到10个。
以轻仓和多品种交易来说,主要是为了化解单一头寸的风险,另一方面又增加了交易的机会,在不增加风险的情况下,加大了持仓的比例。
对我这种非短线、套利为主且由程式交易系统自动发出交易信号后人工输入指令(非自动下单)的“非典型”程式交易模式,别人可能会有不同议论。事实上,在昨天颁奖仪式后,我曾追着为此特地开发了一套“客户分析系统”的主办方,要求其提供对自己12个月来交易数据进行分析的鉴定报告,想听听他们专家对自己交易模式的改进意见。他们也只是提出我的仓位可适当提高些。
说实在的,大赛12个月我交易总手续费仅50003.74元,而获三项大奖的总奖金则已超过30万元,还真对不起大赛组织方(笑)。
记者:高淘汰率的期货市场并无天生赢家,听说在你摸索出自己的成功模式前也已历经坎坷,能否介绍不平凡的经历?
周伟:我曾经在股票、期货上爆仓两次。
1993年开始做股票,由于不知道怎么去止损,到1998年时候账户里只剩下5000元,差不多算爆仓了。
为了把股票上亏损的钱赚回来,又跟朋友借了2.5万元,凑成3万元,于1998年3月开始做期货。一开始做的还是比较顺利的,开户时候是3万元。我跟自己说,最多只能亏损5000元,账户资金低于2.5万元就不做了。那时候品种也不多,主要是绿豆,也许是全国市场的投机资金多集中在绿豆上,使得绿豆的行情比较大。也许是我的方法比较适合于绿豆吧,到1999年初时候账户资金权益已经超过10万元了,我就出金把以前欠的债务全部还掉了。
那时候觉得自己是块做期货的料。可惜1999年底时候,证监会把绿豆停掉了,那时候期货市场上活跃品种只剩下铜和大豆了,我只好把交易重点放到大豆上。由于以前做绿豆时候习惯了重仓交易,止损几次能够通过抓住一波趋势性行情就能弥补了,但大豆的行情没有绿豆大,并且大豆的缺口也远比绿豆多,所以2000年以后我的收益就大不如前了。到2002年世界杯时候,账户上的资金权益还是只有几万元,几年下来,赚的钱都被自己花掉了。
记得2002年下半年时候,那一天我是持有大豆多单的,因为按照我的方法来说,大豆应该是多头市场。那天收盘以后大连商品交易所出了一个通知,我感觉这个通知应该是利空的,第二天大豆果然是低开,我就把自己的多单全部平掉并且反手重仓做空了.结果是我几乎空在了最低点,大豆后来就一直涨了上去,三天以后我的第二次爆仓终于来临了。
第二次爆仓以后,我已经没有钱了来做期货了,也不想再去找朋友借,只好出来找工作。虽然离开了期货市场,但家里的宽带一直没有停,晚上有空时候还经常打开软件来看看当天的行情,我知道我的心还在期货上,迟早要回来的。
外面的工作收入虽然不高,但我尽量省着花,想多存一点钱。在外面打了2年工,2004年奥运会之后,攒下来有2.5万元左右,我辞了职,又正式开始了期货交易。
这二年我一直在归纳总结自己2次爆仓的原因,第一次爆仓是因为不懂如何止损,第二次爆仓是因为自己自作主张,不按照自己的方法来做单,不遵守纪律,而且还这么重的持仓。
虽然爆了2次仓,值得庆幸的是,在30岁之前,投资市场上交易员经常会犯的错误(重仓、无止损、不自律),我差不多都已经经历过了,如果以后不想再爆仓,不想再出去做和期货无关的工作,我必须叫自己不要再犯这三个错误,并且要不断地完善自己的交易方法以适应这个市场。

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经过10年多的期货交易,看到身边起起落落的交易者(当然也包括我自己),总是慨叹颇多,追求稳定盈利已经成为我唯一的交易目标,创立适合于自己性格的系统交易方法并严格执行成为我的唯一交易手段。
记者:王向洋曾在颁奖仪式上感叹“期货者是孤独的”,因为成功,同时失去了很多东西。圈子越来越小,能谈心的朋友越来越少,其实更渴望被认同,被承认。能否介绍你日常的生活、交易习惯?
周伟:一般每天7点被闹钟叫醒,
每个交易日的开盘前半小时及收盘后两小时是一天中最忙碌的时刻。
开盘前得根据各交易所正式公布的涨跌停板价位下曰本一本道A东京热播好各种条件单和预埋单。收盘后则得分析系统已发出信号,计算次日停板价位、交易计划中所需的临界点。
至于盘中只需相机决定撤单、追单即可,由于严格执行程式交易要求,且盘中几无短线交易,交易时间内实际较空闲。
下午5点关机后,晚上通常只看看当地的浙江经济新闻和CCTV2套节目,并在10点半以前睡觉。

(来源:程序化交易者,责任编辑:admin)